Produits de France SAS: del ascenso gastronómico al concurso de acreedores

La expansión meteórica de una marca de alta gama

En los últimos años, Uruguay vio surgir varias marcas gastronómicas que apuntaban al segmento premium, pero pocas alcanzaron el crecimiento que logró Produits de France SAS. La empresa, fundada en 2019 por un emprendedor francés y uno uruguayo que se conocieron en Australia, comenzó con un solo local y, para 2024, operaba seis establecimientos propios, con dos más confirmados. Además, se había consolidado como proveedor de más de 20 cafeterías y restaurantes de alta gama, tanto dentro como fuera del país.

El crecimiento fue impresionante: durante 2024, sus ventas aumentaron un 400%, pasando de 300.000 pesos mensuales en marzo a 1.500.000 en julio. La alta demanda obligó a la empresa a rechazar clientes temporalmente, reorganizando producción y distribución para sostener la expansión. Sus marcas principales, Saint Germain (2020) y Piazza Italia (2021), se convirtieron en referentes del rubro gastronómico de alta gama en Uruguay.

Crowdfunding: la apuesta financiera de 2024

En octubre de 2024, Produits de France SAS recurrió a Crowder, una plataforma uruguaya de crowdfunding (una modalidad de financiamiento colectivo), para reunir 5.240.000 UI (aprox. 775.000 dólares) y financiar la expansión. La emisión de obligaciones negociables en unidades indexadas fue un hecho innovador: ofrecía pagos trimestrales y posibilidad de amortizar el capital a partir de seis meses, algo distinto a las emisiones en dólares que se habían hecho antes.

La respuesta de los inversores fue rápida: en un solo día se alcanzó el 46% del monto total. Los fondos estaban destinados a tecnología, apertura de nuevos locales y aumento de capacidad productiva, reflejando un plan de crecimiento muy agresivo.

Del crecimiento acelerado al límite del modelo

A primera vista, la caída de Produits de France SAS puede resultar desconcertante. La empresa venía de años de expansión, había logrado posicionar marcas reconocidas en el segmento gastronómico de alta gama y mantenía una fuerte presencia comercial. Sin embargo, el quiebre no se produjo por una ausencia total de ventas, sino por algo más profundo: problemas estructurales de rentabilidad, es decir, un modelo que, aun funcionando y generando ingresos, no alcanzaba para sostenerse en el tiempo.

En la documentación presentada ante la plataforma de crowdfunding Crowder durante 2025, la propia empresa reconoció atravesar “problemas de rentabilidad estructural”. La expresión no remitía a una mala racha puntual, sino a una dificultad más persistente: el negocio, tal como estaba organizado, no generaba suficiente margen para cubrir su funcionamiento cotidiano y, al mismo tiempo, cumplir con los compromisos financieros asumidos durante su expansión.

Ese crecimiento había sido financiado, en buena medida, mediante deuda. La emisión de obligaciones negociables en 2024 permitió reunir fondos con rapidez, pero también incorporó una carga fija: pagos periódicos de intereses y la futura devolución del capital invertido. En sus informes, la empresa admitió contar con un “alto servicio de deuda”, lo que implicaba que una parte relevante de sus ingresos debía destinarse simplemente a cumplir con esas obligaciones.

Según el informe contable preliminar correspondiente al período enero–octubre de 2025, Produits de France declaró ingresos netos por $167 millones y un crecimiento del 69%. No obstante, también señaló que a partir de octubre comenzó a percibir una baja más pronunciada respecto a lo proyectado. En particular, el desempeño del local de Punta Carretas Shopping -con un consumo aproximadamente 25% inferior a lo esperado- habría tenido un impacto significativo en el flujo de caja.

Si bien la empresa sostuvo haber mantenido al día sus obligaciones fiscales y previsionales ante DGI y BPS, reconoció dificultades para regularizar compromisos corrientes, en un contexto de liquidez de corto plazo cada vez más ajustada. En términos simples: el dinero entraba, pero no alcanzaba cuando llegaba el momento de pagar.

Ese descalce terminó por volverse insostenible. Para comienzos de 2026, Produits de France dejó de cumplir con los pagos a sus inversores, situación que fue reportada por Crowder al Banco Central del Uruguay. Se activó entonces la cláusula contractual conocida como “plazo de cura”, que otorgaba 45 días para regularizar los incumplimientos antes de habilitar la exigibilidad anticipada de la deuda.

El proceso avanzó rápidamente hacia un concurso voluntario de acreedores, decretado por la Justicia uruguaya en febrero de 2026. La Liga de Defensa Comercial (Lideco) fue designada como síndico -la institución encargada de supervisar el proceso concursal- y se convocó a una junta de acreedores para agosto de ese año. En paralelo, la cotización de los títulos de Produits de France SAS fue suspendida, limitando la compraventa de valores hasta que se aclarara la situación financiera de la empresa. Los inversores, además, fueron citados a una asamblea de obligacionistas el 13 de febrero de 2026, donde podrían deliberar sobre la eventual exigibilidad anticipada de la emisión.

Conclusiones preliminares

Así, lo que había comenzado como un ambicioso proyecto de expansión premium terminó convirtiéndose en un caso emblemático de los riesgos asociados al crecimiento acelerado y al financiamiento mediante deuda. Mientras muchos recuerdan el auge de sus locales, sus productos y una rápida expansión, la dimensión financiera y legal terminó llevándose el protagonismo.

Al igual que otras empresas que marcaron época en el país, Produits de France SAS deja un legado dividido: éxitos visibles en gastronomía y branding, y lecciones más profundas sobre liquidez, estructura de costos y sostenibilidad financiera. Un ejemplo contemporáneo de cómo el crecimiento y la crisis pueden convivir en la memoria colectiva, dejando aprendizajes para emprendedores, inversores y consumidores por igual.